2013年运营商Wi-Fi五大趋势看点浅述(1)(8)

公司切入一流芯片厂商供应链,实现中高端智能终端市场转型:1、公司已经顺利通过高通、博通、联发科、Marvell等芯片厂商认证,借此进入这些芯片厂下游的一线终端客户品牌。公司的毛利率和订单稳定度提升。2、未来低价品牌机将蚕食现在山寨机的市场空间。利润空间的减少导致山寨机难以抗衡低价品牌机,市场份额下降。

持续的产能扩张和技术升级,稳固公司行业龙头优势:公司近年来已经实现产能的大幅扩张,目前片式叠层电感和片式绕线电感年产量已分别达到300亿和20亿只,仅次于日本TDK和村田排名全球第三,2015年整体规模有望超过500亿只

维持盈利预测,给予“买入”评级

我们预计公司2013-15年实现收入1022.95、1304.75和1626.52百万元,分别同比增长37.32%,27.55%和24.66%;净利润分别实现180.78,240.62和298.64百万元,分别同比增长47.70%,33.10%和24.12%,按最新的股本计算EPS为0.575、0.765和0.950元。

公司历史动态PE基本在30倍以上,而目前对应13-15年分别为23倍,18倍和14倍PE。结合公司的行业龙头地位和进入中高端消费电子市场,我们给予公司31×13PE,对应目标价为17.82元,评级为“买入”。